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瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

今天,纽约监管的金融机构Paxos Trust Company进行了数字化和资产动员,宣布已启动Paxos和解服务。该服务基于区块链技术构建,目前正在解决经纪交易商瑞士信贷(Credit Suisse)和Instinet(野村银行的子公司)之间在美国上市的股票交易。

今天,纽约监管的金融机构Paxos Trust Company进行了数字化和资产动员,宣布已启动Paxos和解服务。该服务基于区块链技术构建,目前正在解决经纪交易商瑞士信贷(Credit Suisse)和Instinet(野村银行的子公司)之间在美国上市的股票交易。

瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

Paxos徽标

信用:Paxos

Paxos宣布第三家参与者法国兴业银行(SociétéGénérale)也将很快开始与Paxos Settlement Service解决在美国上市的股票交易。

交易已更改,但结算未更改

自1976年成立美国存托信托与结算公司(DTCC)以来,Paxos的公告预示着全球股票结算领域的最大发展之一.DTCC一直在美国从事股票结算和结算业务。

在过去的三十年中,股票交易的格局发生了翻天覆地的变化。数字化已经取代了人类,这些机器可以根据算法自动进行交易。这种数字化迎来了高频交易的到来,对冲基金在基础设施上投资了数百万美元,以减少运行这些算法的服务器与交易所之间的通信延迟纳秒,从而获得交易优势。

瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

CyrusOne Inc.数据中心外是一座350英尺高的高频交易塔,其位置… [+] 在2019年4月24日星期三于美国伊利诺伊州奥罗拉拍摄的这张航拍照片中,芝加哥商品交易所集团(CME Group Inc.)交易平台的鸟瞰图。这座塔在最初只是一个主意的时候就引起了争议,当时一根金属杆几乎没有升起在芝加哥郊区的空地。在过去的两个月里,这变成了现实,如今距世界上最重要的金融市场约有一千英尺。摄影师:丹尼尔·阿克/彭博

?2019彭博金融LP

尽管该行业在交易的速度和效率方面取得了显着的进步,但这些交易的结算(交易对手之间的股票和现金的流动)仍然很缓慢,通常需要两天。

如今,股票结算是通过DTCC进行的,DTCC是金融行业的垄断者,在交易双方之间充当交易对手,从而为进行结算提供了一定程度的保证。

DTCC成立于1999年,是美国存托与信托公司(DTC)和国家证券与结算公司(NSCC)的控股公司。这些组织的创建是出于对抗1960年代被称为“纸紧缩”的纸质卡纸的需要。

在创建这些机构之前,需要在交易后将股票证书实际交付给经纪商,随着当时交易量的激增,股票证书变得笨拙,造成积压,导致超过100家经纪人破产,纽约证券交易所暂时将交易减少到每周四天以处理积压。

虽然考虑了将这些证券数字化的想法,但由于建立起来的时间和复杂性,金融机构拒绝了这一想法,取而代之的是,提出了一种间接控股制度,即证券的合法所有权应由一个人持有,集中存放处,这些证券的注册证书实际存储在存放处的保管库中。为此,分别在1973年和1976年成立了DTC(股份公司)和NSCC(结算服务和净额结算)。

银行的流动性变得昂贵

金融市场在2008年再次再次陷入困境,这次不是流动性问题,而不仅仅是管理问题。雷曼兄弟(Lehman Brothers)的失败和随之而来的金融危机源于金融市场的担忧,即交易对手方没有足够的流动储备来完成其交易义务的清算。

引入了诸如多德·弗兰克(Dodd Frank)和巴塞尔协议III(Basel III)之类的法规,以确保即使在市场压力时期,金融机构也有足够的准备金来履行其清算义务。这些流动性要求导致金融机构在资产负债表上持有的资金比过去需要的多得多。

这些持有量对机构资产负债表无能为力,因为它们无法使用这些资金。这些储备的维持费用昂贵-资产负债表上每持有10亿美元,每年就要向银行支付大约1100万美元的机会成本。

大多数证券需要两天的时间结算(尽管这比2017年底的三天减少了),这笔费用被放大了。在这种情况下,时间就是金钱-贸易与结算之间的差距越长,这些机构必须保留的储备就越多。

在Paxos我们信任

Paxos今天宣布,结束了DTCC(及其子公司)在清算和结算领域长达44年的垄断,该试点涉及使用区块链结算的创新方法的试点,可以使结算更快,更便宜。

1月初,Paxos首席执行官查尔斯·卡斯卡里拉(Charles Cascarilla)在接受《福布斯》网站采访时,分享了他对飞行员和公司更广泛战略的抱负。

卡斯卡里拉说:“我们不认为自己是技术初创公司,”这家初创公司位于曼哈顿NOMAD的WeWork办公室的会议室中说,“我们是一家以工程和产品为主导的金融基础设施公司,致力于开放式金融系统。”

瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

Charles Cascarilla-首席执行官-Paxos

信用:Paxos

对于Paxos来说,这是一个重要的区别,因为最终,结算空间中的大型金融机构需要能够信任能够支持其关键业务的,受良好监管的金融基础设施提供商的严格要求。

考虑到这一点,Paxos向纽约金融服务部(NYDFS)申请了一份章程,以在2015年成为一家有限用途信托公司。该信托的名称赋予其类似银行的权力,但具有一定的监管水平为华尔街大型公司使用它们提供了一定的信心。

Paxos Trust Company受NYDFS强制执行的一系列繁重措施的约束,涉及资本,流动性,客户保护,网络安全和反洗钱方面的要求。这有效地为其提供了与DTCC相同级别的监管和控制。

另一种结算方式

通过新服务,Paxos正在采用与DTCC根本不同的解决方案。 DTCC将自己置于两个对手方的中间,充当担保人,发送指令以转移资金和股票,而采用Paxos方式则没有中间人。

“过去20年来,交易方式已发生了许多创新,人们的交易时间以微秒为单位,但是在清算或结算方面并没有真正的创新。”

Charles Cascarilla-首席执行官-Paxos

相反,这家初创公司正在使用区块链技术将DTCC托管账户中持有的现金和证券数字化。然后,这些数字化资产通过“原子交易”在交易对手之间即时交换。这是使用智能合约执行的,该合约是自动运行的计算机程序。现金和证券的记录保存在区块链分类账中。

据卡斯卡里拉(Cascarilla)称,这种新的结算形式比传统方式具有许多优势。可以将结算时间从两天缩短到一天之内每天甚至多次结算的一天之内。由于交易方可以直接同时交换证券和现金,因此不需要中央交易对手。

所有这些还减少了银行在结算失败时必须保留在储备中的流动资产的数量。考虑到根据DTCC的说法,今天通过清算银行至少有50亿美元存在于保证金账户中-这是针对银行必须保留在资产负债表上的交易对手风险的任何其他规定之列-对于该行业而言,这是一笔可观的节省。

“该计划有可能为交易后周期带来巨大的效率和成本节省。 Paxos Settlement Service引入了符合法规的区块链技术,使我们能够在不断发展的市场结构和释放与传统结算流程相关的资本方面取得重要进展。”

Emmanuel Aidoo-瑞士信贷数字资产市场负责人

但是,好处并不会随着结算速度的提高和减少针对结算失败而保留准备金的成本而结束。

瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

瑞士信贷是Paxos结算服务的参与者之一。 (美联社照片/梯形失真,Gaetan Bally,… [+] 文件)

美联社

行业面临的另一个挑战是,由于每个银行都必须跟踪他们在结算时必须交付或期望收到的款项,因此仍然需要进行大量对账。通常,不同经纪人交易商中的会计和抵押品管理系统彼此之间或与DTCC之间不会进行对话,这会导致大量对帐。尽管所有组织都可以使用共享分类帐,但是这提供了证券和现金动向的单一视图。

起初服务有限

Paxos根据证券交易委员会的“不采取任何措施”提供清算服务,该服务使该组织可以在有限的时间内运行该服务,并且对可交易的股票有所限制。该服务仅限于总共24个月,并且只允许结算交易最活跃且流动性最强的股票。

此外,SEC还对每日平均交易量设置了1%的上限。尽管这确实限制了服务的实用性,但是鉴于这是一项新服务,并且最初只有两个组织会使用它,因此这是一种谨慎的方法。

Paxos已经准备将目光投向永久服务,并宣布将在2020年上半年向SEC申请清算机构注册,以便它可以向所有路边经纪交易商提供Paxos解决服务,以解决所有问题。美国上市股票。

“在不采取行动的情况下启动Paxos结算服务是我们转变交易后基础设施的第一步。我们已经与瑞士信贷(Credit Suisse)和Instinet紧密合作,共同开发出可以带来长期成本收益的解决方案,并且我们将共同在实际环境中完善该系统。我们即将推出的清算机构注册申请证明了我们致力于大规模实现市场结构现代化。”

Charles Cascarilla-首席执行官兼联合创始人-Paxos

DTCC受到威胁-暂时不

DTCC作为值得信赖的中间人,为金融业发挥了不可估量的作用,但由于它既是大型,高度管制和复杂的金融工具,又是垄断企业,因此它面临着正确或错误的指控,即变化缓慢。由于客户承受着降低成本的压力,因此将组织置于显微镜之下是很自然的,它的地位也面临挑战。

DTCC很快指出它已经与时俱进。例如,它在将结算窗口从三天减少到两天中发挥了重要作用,这对市场产生了积极影响。该组织还发起了自己的区块链计划,例如用Axoni和R3提供的区块链解决方案代替其贸易信息仓库(TIW)。它还尝试了基于区块链的回购平台的开发,尽管没有成功。

虽然将今天的公告称为DTCC的柯达时刻可能是不合时宜的事-在所有公用事业公司为全世界的公司处理了许多种类的证券之后,其名义价值每年不到2万亿美元,但它肯定会使该组织通知。

同样值得考虑的是,Paxos解决方案本身仍然依赖于DTCC,后者将代表该组织在其帐户中持有证券。这意味着,在镀金的单板表面之下,该服务最终仍依赖于华尔街地下金库中持有的纸质凭证,该凭证由金融垄断机构管理,而区块链似乎正是这种中介机构。

此外,Paxos将无法处理公司行动,例如处理股息支付,股票分割等。相反,他们将需要在每天结束时将所有库存归还给DTCC的控制,以便垄断可以处理可能需要的任何公司行为。

政府支持的数字货币

Paxos公告发布之际,世界上许多国家(包括美国)正在考虑采用中央银行数字货币(CBDC),这将涉及使用区块链在共享账本上将美元数字化。

在2019年1月早些时候,商品和期货交易所的前任主席-克里斯托弗(“克里斯”)吉安卡洛宣布他正在建立一个非营利智囊团来支持数字美元的采用。

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商品期货交易委员会(CFTC)前主席J. Christopher Giancarlo已… [+] 发起了数字美元计划。摄影师:安德鲁·哈勒/彭博

?2017彭博金融LP

基于数字美元的结算可能会为Paxos服务提供更好的解决方案。在Paxos模型中,交易对手将使用的数字化现金最终仍然是其现金持有银行帐户的负债。那家银行倒闭意味着他们的钱都没了。

持有中央银行支持的数字美元是美联储的负债,其失败几率几乎为零。

尽管数字美元的实际出现还需要几年的时间,但它的确提出了一个问题,即数字美元是否会与Paxos的服务竞争,或者它是否会简单地与其平台集成以为经纪人提供另一种选择来解决他们的问题。交易。只有时间会给出答案。

瑞士信贷和Instinet通过Paxos结算服务上线

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原文链接:https://www.forbes.com/sites/benjessel/2020/02/20/credit-suisse-and-instinet-go-live-with-paxos-settlement-service/

原文作者:globalcryptopress

编译者/作者:wanbizu AI

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