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雷曼兄弟的破产实录

雷曼兄弟作为美国第四大投行,发生有史以来最大的破产案,原因主要是这些:

1. 商业地产投资比重过高。雷曼兄弟一共6000亿美元的总资产,在2007年美国房地产见顶,泡沫开始破灭的时候,一共持有大约4000亿美元的商业地产,地产贷款,房地产交易衍生品。所以房地产市场大跌的时候,一个金融机构,特别是依赖市场融资的,对于房地产敞口如此巨大的投行而言是致命的。

2,所谓阴谋论,雷曼被其他银行搞倒闭也就是阴谋论。实际上,美国财政部,美联储,其他各大美国金融机构都是极力试图拯救雷曼兄弟的。雷曼的管理层过于傲慢,掉以轻心是主要原因。

3,为什么雷曼兄弟管理层如此自信?核心原因是1998年金融危机的时候,俄罗斯违约,香港金融危机,长期资本公司LTCM破产清算,当时雷曼趁机浮亏加仓,然后在1999年赚了大钱。2008年管理层贪婪表现,想重复1998年,刚亏损的时候不但没有降杠杆,而且加仓,结果没有扛过2008年,在2009年股市大涨前半年挂了。高杠杆的做法,早晚要翻船。

4,雷曼管理层的长期僵化,任人唯亲太严重。CEO Fuld 虽然极为努力学习,也去夜校学在职MBA,但是当了20多年CEO之后,公司彻底一言堂,手下没有一个人敢汇报真实的问题。公司雇佣了大量高层的亲戚,客户的亲戚。员工里面结婚的不少,甚至于雷曼的美女CFO是投行部MD的老婆。敢说话的都被气走了,剩下的唯唯诺诺,家族企业管理,Fuld彻底和公司实情脱钩。

5,教育的重要性。雷曼兄弟的核心管理层都是交易员出身,懂得 street smart, 本科或者高中毕业为主,很会讨价还价赚客户的钱。但是没有一个是美国名校的正规金融专业全日制研究生以上的学历。在大问题面前,不懂宏观,没有强大教育背景和校友网络来帮助他们看清大局。结果因为计较小钱,亏了大钱到公司破产。

雷曼兄弟作为美国第四大投行,发生有史以来最大的破产案,原因主要是这些:

1. 商业地产投资比重过高。雷曼兄弟一共6000亿美元的总资产,在2007年美国房地产见顶,泡沫开始破灭的时候,一共持有大约4000亿美元的商业地产,地产贷款,房地产交易衍生品。所以房地产市场大跌的时候,一个金融机构,特别是依赖市场融资的,对于房地产敞口如此巨大的投行而言是致命的。

2,所谓阴谋论,雷曼被其他银行搞倒闭也就是阴谋论。实际上,美国财政部,美联储,其他各大美国金融机构都是极力试图拯救雷曼兄弟的。雷曼的管理层过于傲慢,掉以轻心是主要原因。

3,为什么雷曼兄弟管理层如此自信?核心原因是1998年金融危机的时候,俄罗斯违约,香港金融危机,长期资本公司LTCM破产清算,当时雷曼趁机浮亏加仓,然后在1999年赚了大钱。2008年管理层贪婪表现,想重复1998年,刚亏损的时候不但没有降杠杆,而且加仓,结果没有扛过2008年,在2009年股市大涨前半年挂了。高杠杆的做法,早晚要翻船。

4,雷曼管理层的长期僵化,任人唯亲太严重。CEO Fuld 虽然极为努力学习,也去夜校学在职MBA,但是当了20多年CEO之后,公司彻底一言堂,手下没有一个人敢汇报真实的问题。公司雇佣了大量高层的亲戚,客户的亲戚。员工里面结婚的不少,甚至于雷曼的美女CFO是投行部MD的老婆。敢说话的都被气走了,剩下的唯唯诺诺,家族企业管理,Fuld彻底和公司实情脱钩。

5,教育的重要性。雷曼兄弟的核心管理层都是交易员出身,懂得 street smart, 本科或者高中毕业为主,很会讨价还价赚客户的钱。但是没有一个是美国名校的正规金融专业全日制研究生以上的学历。在大问题面前,不懂宏观,没有强大教育背景和校友网络来帮助他们看清大局。结果因为计较小钱,亏了大钱到公司破产。

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编译者/作者:我思故我在_子非鱼

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