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行为经济学与币市(2):代表性偏差原理,为什么追涨杀跌是错的

昨晚比特币的行情,如很多人所预料的那样,又是下跌,跌破了6600美元的心理价位。市场的恐慌指数维持在高位,大部分人对后市极不看好,认为今晚又会是大跌。17号大跌,18号下跌,19号预计下跌的占了多数,这就是典型的杀跌现象。追涨与此同理。

昨晚比特币的行情,如很多人所预料的那样,又是下跌,跌破了6600美元的心理价位。市场的恐慌指数维持在高位,大部分人对后市极不看好,认为今晚又会是大跌。17号大跌,18号下跌,19号预计下跌的占了多数,这就是典型的杀跌现象。追涨与此同理。

我们不急着讨论追涨杀跌好不好,先从篮球的“手热”现象说起。

篮球比赛中,经常有一种叫“手热”的现象。就是一个球员,状态好起来有如神助,接连投球入篮。据说,篮球队中负责传球的后卫,如果发现哪个队友处于这种“手热”状态,就赶紧给他多传球,借着他手热的机会让球队多得分。这是不是跟连续下跌就追跌的币市有点像?当下跌的感觉出来了,我们也认为市场的共识出来了,兵败如山倒,第3天也会是下跌。

但是这篮球的“手热”,跟币市的杀跌,真的有科学依据吗?

NBA这样的大生意,优秀球员的年薪高达几千万美金,如果对“手热”的研究能有突破,就意味着能切实提升球员的能力和球队的成绩,在商业上有巨大的好处。所以很多专家花都研究过这个问题。当专家把大量比赛数据输入计算机,结果并没有发现“手热”的统计规律。就是说“手热”只是偶然的现象,即使连续投中几个球,后面投篮的命中率,也不会发生改变。连续投中后手感变好,在大量的统计数据上,没有得到支持。

“手热”现象根本就不存在。

行为经济学与币市(2):代表性偏差原理,为什么追涨杀跌是错的

假设这段时期内比特币的日下跌概率是55%。昨天是下跌,今天是下跌,明天也是下跌的这种排列组合,可能性是16%,并不是很特殊。就是说比特币连续三天下跌的情况,在历史上也会出现比较多次。从今天来看明天的下跌概率,也依然是55%这种内在趋势概率。但由于对“手热”现象的迷信,大部分散户,会大大高估了明天的下跌概率,可能会高估到80%。

这种低估了运气的重要性,从而高估了能力的情况,在行为经济学上叫做代表性偏差。

比如明天比特币下跌能力的概率是55%,但由于人群的代表性偏差而被高估成80%,就造成杀跌。因为人群普遍杀跌做空,币市反而会变成超跌的状态!如果你是基金经理,会怎样操作?超跌的市场,当然会选择做多,获得超过50%的胜率!

币圈也曾流传过抄底口诀:一抄抄山顶,二抄抄山腰,三抄抄黄金。现在想来这做法居然符合行为经济学。通过三次大跌,市场形成了代表性偏差,大大高估了接下来的下跌概率,处于超跌状态,这时候入手做多,将会获得更高的胜率!

因为比特币连续两天的下跌,明天被大户做多的概率反而增加。注意是概率,而不是必然。对大户来说,只要赔率大于50%,它操作几十次后,就能获得相当不错的收益。

对散户来说,给我们最大的启示,就是不要追涨杀跌。你可能这次追对了,杀对了,但长期来看赔率是远低于大户的反向操作的。

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凛冬将至,我仍坚守城门
我将不穿华服,不争荣宠
给欺世盗名者一击,对摔倒的路人伸出援手
黑暗中我有利刃,寒冷中我有火焰
等待领主的号角,在破晓时分冲锋

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编译者/作者:拜占庭骑兵

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